我国体育产业进入改革突破的重要时期

　　中国体育发展的最大障碍并非是体制而是时间。体育产业经济类型从全球角度而言是比较复合的产业，其中包括文化属性、娱乐属性、社会属性等。体育自身很难成为国家经济的主要推动力，很难拉动国家经济发展。体育产业更多是跟随经济发展而崛起。就我国目前的体育环境而言，大众参与体育的热情非常高涨。未来国家的体育产业发展如何，主要观察国家社会保障制度、教育体制、社会是否有公开竞争自由平的精神等。在这些方面我国体育产业仍有一定的差距。去年国家所发布的46号文，空前地从国家高度推进体育产业的发展，在短时间内刺激了体育产业，尤其是资本产业。但从行业自身而言，行业发展的道路或许并非与资本市场所预期的相一致。

　　体育产业主要可以分为三大领域，第一是价值最大的是体育传播行业，包括赛事产品的经营等;第二是体育服务行业，包括大众健身场馆经营，体育营销服务等。第三是体育用品制造行业。我国在体育制品行业发展较为成熟，但在体育传播行业和体育服务行业仍有较大的发展空间。就目前发展状态而言，体育传播行业有大幅提升。我国体育产业最为主要的弊病在于输出太少，主要是输入型的内容。46号文同时也促进了全球体育的发展，国内的版权费用有大幅的提升。国内体育产业发展现状：中国现有的体育产业发展相较美国而言仍有三四十年的距离。而中国目前具有一项巨大优势——互联网时代。中国互联网用户基数较大，移动互联网能帮助中国体育产业更好地赶上国外发达国家的水平。因为，体育的社交属性是一个很重要的驱动点。就国外而言，俱乐部的发展就是以个人的爱好发展成群体。如今移动互联网能促进体育社交的广泛发展。

　　总体而言，就一级市场角度分析，现阶段热度较大，但好的投资标的较难发现。小规模的投资标的较多，但中型和大型的投资标的较少。就投资主题而言，管办分离是一个比较好的主题。体制转换时代是最好的投资时点，在大的改革趋势下，会诞生很多投资机会，拥有垄断性资源的标的将会受到市场的热捧，如果能够很好地跟资本结合，将来会有很大的发展空间。

　　就设备技术角度分析，智能硬件设备，VR等技术的提升对产业的发展有一定的作用。智能设备所收集的数据会对接体育数据处理行业，VR对接体育传媒行业。技术不断提升将会通过现有的媒体平台传播具备更大附加值的产品，从而进一步产生经济价值。

　　就版权角度分析，互联网相较于传统电视相比的优势在于能够按需提供产品。互联网的内容更加海量，但主要的一个问题也在于互联网端的内容过于丰富，供给过大。从而导致成本投入太大，无论是人力，机械设备等的投入均较大。一些制播的内容仅仅是将内容产品放入互联网平台传播，而并未成功降低成本。解说、字幕、演播室的投入，与传统电视台的投入相比基本一致，而在内容更加丰富的背景下，投入可能更大。在市场竞争较为激烈的情况下，内容的转化需要更多研究发展商业模式。未来竞争会集中在产业资源和产业背景的争夺上，而一些“豪门”企业进入产业的优势正在于他们拥有更多的资源。比如腾讯，本身拥有庞大的社交背景，未来在完美结合体育产业之后，将有巨大的发展空间。而万达的道路非常传统化，直接向上游发展，发展模式更加健康。

　　策略荀玉根：精彩“体”现

　　1)体育产业是发达国家支柱型产业。①产业规模大：美国体育产业年产值4410亿美元，约占GDP的3%，预计我国2015年体育产业增加值仅占GDP的0.7%。②发展速度快，内涵丰富：美国体育产业在90年代之后的收入每年都以10%到15%的平均速度增加，高于同期GDP增速;体育产业包括核心产业、支持产业和外围产业三部分，涵盖第二、第三产业的众多领域。③具备经济和社会双重效益。我国正处于经济转型时期，体育产业有助于改善产业结构，提升经济增长潜力;此外，体育产业对于社会和政治也有不可替代的作用。

　　2)我国体育产业进入改革突破的重要时期。我国体育产业发展经历四个阶段：①1978年-1992年，是中国体育产业的准备和起步阶段，此时产业地位仍未确立，部分事业单位向经营型单位转型，开展多种经营，增收节支;②1992年-1997年，是中国体育产业的探索和改革阶段，产业地位得以确立，中国足球成为国内第一个职业联赛;③1997年-2010年，是中国体育产业的发展和深化阶段。体育产业的作用被概括为拉动消费、优化产业结构和扩大就业，职业体育在全国推广;④2010年至今，是中国体育产业再次改革突破的阶段。政策推动产业发展、所有制形式、融资渠道、运营管理等多方面改革，解决“双轨制”弊端，将体育产业带入发展快车道。

　　3)宏微观两大力量推动体育产业发展。①政策推动产业改革深化。2010年国务院文件从宏观角度为体育产业的深化改革指明了方向;2011年体育总局进一步细化了体育产业发展和改革的具体目标;2012年中国足协改革试点标致着改革“双轨制”，解决政企不分进入了实质操作阶段;2014年9月，国务院常务会议部署加快育产业发展，促进体育消费。2015年2月深改组推出《中国足球改革总体方案》，提出“三步走”战略。②经济转型与消费能力提升。体育产业符合我国拉动内需、发展第三产业的转型方向，且随着居民收入水平提升，居民消费逐渐从基本消费、功能消费过渡至健康消费、体验消费，从而促进体育产业需求的有效释放。9月中超联赛版权卖出5年80亿的天价，11月广州恒大淘宝足球俱乐部正式挂牌成为新三板公司，广州恒大俱乐部亚冠决赛单场门票收入过亿。

　　互联网与传媒行业 王幽悠/孙小雯，钟奇：体育IP+体育营销+体育媒体

　　1)体育IP资源合理运营：体育IP包括运动员、赛事和俱乐部。体育经纪(运动员IP)，目前绝大多数运动员仍处于体制内，缺乏专业团队体系化运作(类比影视明星经纪团队运作)。发展体育经纪，合理规划职业生涯和退役后的发展路径，充分实现个人价值最大化。

　　2)体育营销：由于允许民营企业参与赛事承办，收入类型(广告赞助、版权收入等)和赛事类型(四季跑、街头篮球、自行车赛等)的丰富，将会提高赛事承办的盈利可能。同时品牌参与会更为主动;并且从硬广告向软广告拓展。

　　3)体育媒体：新媒体崛起带动媒体形态多样发展;盈利模式更为多样(广告赞助、版权分发、付费养成、O2O)。

　　建议关注：体育资源标的(互动娱乐);体育营销标的(道博股份、华录百纳、省广股份、蓝色光标);体育媒体(乐视网、东方明珠)。

　　纺织服装行业 焦娟：体育服饰和体育彩票

　　广泛化及专业化的两条路径推动体育服饰市场扩容。国家政策大力支持，体育运动服饰迎来更广泛消费人群;体育爱好人群明显增多，带动体育运动服饰向专业化方向发展。内资运动鞋服品牌基本从后奥运时代的调整中逐步恢复，营收增速及营业利润增速得到明显回升，终端零售店数量开始企稳，并出现小幅增长，有望在新一轮体育浪潮下迎来发展， 重点关注奥康国际、贵人鸟;户外行业进入精细化发展阶段，推荐探路者。个股：奥康国际、贵人鸟、探路者。

　　彩票产业有“大小年”之分，欧洲杯、奥运会预计将2016年促成彩票产业的“大年”。经过2015年的整顿，互联网彩票政策有望明朗化。彩票作为具有博彩性质的特殊行业，在世界各国历来都受到政府的严格监管。2015年11月16日，财政部发布了《关于进一步规范和加强彩票资金构成比例政策管理的通知》，彩票政策尤其是互联网彩票的政策有望进一步明朗化。建议关注中体产业、粤传媒等。

　　房地产行业 涂力磊：体育场馆建设

　　场馆，体育产业发展中不可忽视的重要环节： 1)体育场馆本身可以分为场馆建设和场馆运营两大部分。场馆建设无非根据建设主体不同分为民营和国有两部分。场馆运营目前根据市场发展逐步衍生为运动数据、社交活动和教育活动三大部分。 2)当前场馆主要问题：场地人均数量不足，居民健身用地不足;场馆开发度不足，居民利用率低下;区域发展和三大球场地分配不平衡。整体而言，场地问题在于使用效率不足与广大群众专业化锻炼场地供应不足之间的矛盾。3)通过比较海外成熟案例，我们认为“市场化运营+政策支持”是解决场地问题的主要方向。场馆的功能定位上逐步摆脱过去单纯体育竞技功能，需要把体育休闲、娱乐教育、文化社交、运动健身等多重功能整合一体。